半岛体育-工程机械行业：国产液压零部件打响进口替代反击战

工程机械行业：国产液压零部件打响进口替换还击战 www.6300.net 2017-05-26中国工程机械信息网

挖机行业高速增加，判定 17 年全年销量 10-12 万台：①自 16 年下半年以来，工程机械首要机种最先筑底回暖，挖机行业进入高速增加阶段。数据显示，17 年 4 月挖机销量同增 101%，一季度同增 99%。从绝对值来看，一季度发掘机销量已接近 2012 年程度。②短时间看此轮工程机械苏醒是由下流基建驱动，中持久看补库存+更新换代将决议此轮苏醒的延续性和高度。当前我国工程机械保有量高达 700 万台，将来难以再经由过程投资拉动销量快速增加，存量更新将成为将来行业的主导需求。以 8-10 年的利用刻日计较，估计 2018-19 年将迎来存量更新需求的岑岭。估计 2017 年上半年发掘机增加 60%，起重机增加 40%，混凝土机械增加 20%，全年看，发掘机猜测增加超 40%。

进口液压件厂商供给向进口主机厂倾斜，国内主机厂商亟需供给源：①全球中高端液压市场千亿元范围，但被国外知名品牌垄断，如德国力士乐15 年全球发卖额 403 亿元，接近我国范围以上企业发卖额总和。②我国高端发掘机液压泵阀市场也根基上由川崎、博世力士乐、伊顿占有。国产液压产物年夜部门处在价值链中低端，财产集中度和品牌影响力还较弱。按照液压行业十三五成长计划 ，到 2020 年 60%以上高端液压元件和系统将实现自立保障。③近期挖机行业超预期回暖布景下，川崎、博世、KYB 等企业产能严重不足，自动选择向小松、日立、斗山等日韩主机厂供给倾斜。

在此环境下，国内主机厂转而向国产液压件供给商追求解决方案，国产领先厂商恒立液压、艾迪周详等今朝定单极其丰满，人员、装备满负荷运转，出产工艺和出产经验加快堆集，与主机厂合作也日趋慎密。

重点保举加快实现进口替换的液压零部件双星：①艾迪周详与恒立液压深耕行业多年，前者在液压锤市场实现进口替换，今朝市场份额 15%，全国第一；后者在液压油缸市场稳占鳌头，且在盾构机、海事工程等非标市场获得冲破。②两者在泵阀市场均培养多年。前者首要从后市场切入，凭仗较高的性价比优势在后市场小有成就，今朝营业额过亿；后者与主流厂商三1、徐工、柳工都均连结紧密亲密合作，由实验到小批量配套逐层冲破。③对艾迪周详来讲，一台发掘机假如出厂配备 15 万的液压件，在全生命周期中需要花 2-3 倍的维修改换费用。在维修进程中，下流终端客户偏向在用性价比高半岛体育的产物。我们判定公司有望从售后办事环节冲破，曲线进入主机厂新机零部件供给渠道。④对恒立液压来讲，液压泵阀营业培养多年有望在 2017 年范围化量产。今朝与国产发掘机前五年夜客户都签定了计谋合作和谈，进入国际发掘机厂商认证供给系统，并最先为部门厂商批量供货，判定 2017-18 年泵阀收入复合增速有望达 100%以上。

风险身分：国产泵阀零部件获得主机厂商承认进度不达预期的风险。

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